不動産に関するコラム

相続税の節税対策として効果がある「不動産小口化商品」

1. 不動産特定共同事業法に基づく「不動産小口化商品」とは

「不動産小口化商品」とは、国交省大臣あるいは都道府県知事の許可を得た事業者のみが取扱うことができる不動産特定共同事業法という法律に基づいた商品です。
不動産小口化商品は、投資家が少額のお金で都心部等の一等地にある不動産を買えるように小口化された不動産所有型商品となります。

不動産小口化商品は数十億単位の高額な都心のオフィスビルなど、単独で購入することが難しい好立地物件を1口100万円～1,000万円程度に細分化し、小口化商品として投資家に販売し、当該物件から得られた賃貸収入や収益を複数の出資者へ分配する商品です。
管理・運営は不動産特定共同事業者（許可を受けて不動産特定共同事業を行う者）が行うため、手軽に投資対象となる高額不動産を共有所有できることになります。
近年、この不動産小口化商品が相続税対策に活用されており、注目度が高まっております。

2. 相続税対策に有効な理由

相続税対策として不動産の取得が効果的なのは、世間一般に広く知られていますが、基本的な考え方は不動産の相続税評価額が実勢価格（時価）よりも低くなることから、時価と相続税評価額の差額だけ相続財産を圧縮できるからです。※相続税と不動産の評価については、「不動産を購入して相続税を節税する」を参照してください。
不動産小口化商品は、不動産の共有所有という形になるため、財産評価の方法としては、不動産の評価方法になります。よって、不動産を直接所有しているケースと全く同じ評価方法になります。
不動産小口化商品に類似した商品としてREIT（リート　不動産投資信託）がありますが、REITは投資会社に対する投資として金融商品として扱われます。よって、上場株式等と同様の評価方法になります。
相続税対策として不動産の取得が効果的なのは、路線価に基づく相続税評価額と不動産の時価が乖離しているケースです。
一般的に地価が上昇トレンドの状況では、地価の上昇率＞路線価の上昇率となる傾向があるため、節税メリットが大きくなります。
現状、都市部においては地価と路線価とでは相当な乖離があるため、不動産取得による相続税節税効果を享受できる状況が続いています。

相続税の節税効果が見込めても、将来の売却価格が下がってしまっては、資産価値が目減りすることになります。
この点、郊外の不動産であれば将来値下がりリスクが考えられますが、都心の一等地であれば、地方に比べると値下がりリスクを大きく軽減できると考えられます。
この値下がりリスクを軽減できるのが、不動産小口化商品の強みといえます。

3. 不動産小口化商品のメリット

不動産小口化商品は、投資としての側面と節税効果としての側面があり下記のメリットが挙げられます。

(1) 不動産投資の側面

・手許の資金に合わせて、少額から高額物件を共有所有できる（共有持分権）
・都市部の人気の高い物件のため、安定した賃貸収入や収益を期待できる
・不動産特定共同事業者が物件を管理・運営するため、家主業の手間がかからない
・小口化のためリスクを分散できる

(2) 節税効果の側面

相続税の資産評価では、不動産の実際に取引される不動産価格と相続税算出の基礎となる相続税路線価との間に差額が生じます。
さらに、評価減の特例（貸家建付地評価、小規模宅地等の特例など）が使えるため、現預金を不動産に変えることで、相続財産の圧縮効果を得ることができます。
また、評価額の圧縮を活用した生前贈与にも効果を発揮します。
一口500万円で取得し、相続税評価額が100万円のケースだと、贈与税の基礎控除110万円の範囲内のため無税で贈与することができます。
不動産の現物でも贈与することはできますが、登記のコスト等がかかるため、実務的にはやりづらい側面があります。

4. 不動産小口化商品と不動産投資信託証券等（J-REIT）との違い

不動産小口化商品は実質的に投資家が不動産の持ち分を所有することになるため、不動産投資信託証券（J-REIT）のように証券の時価（上場株式の評価）での評価方法ではなく、現物不動産の評価方法(土地＝路線価・倍率方式、建物＝固定資産税評価)方法になります。
相続税対策で考えた場合に、不動産小口化商品の方が評価額は低くなるため、節税対策としては重要なポイントとなります。
よって、将来を見越した相続税対策なら、J-REITではなく不動産小口化商品が適しているといえます。

5. 不動産小口化商品のデメリット

相続税対策としても魅力的な不動産小口化商品ですが、下記のデメリットがあります。

(1) 不動産一般のリスクである物件価格の値下がりリスク

不動産小口化商品も不動産を所有しているという意味では当然、不動産価格の値下がりリスクが生じます。
ただし、不動産小口化商品は都市部の優良不動産が対象となるため、値下がりリスクは相対的に低いと考えられること、
通常、5年～20年程度の間で市場性を勘案して売却することを想定していることから、他の不動産投資と比べるとリスクは軽減されると考えられます。

(2) 不動産特定共同事業者が倒産するリスク

不動産小口化商品の管理運営は、不動産特定共同事業者に委ねるため、不動産特定共同事業者が倒産等をした場合のリスクが考えられます。
この点、不動産特定共同事業者は国交省の財務的基盤等の要件をクリアした上で許認可を受けた事業者であり信用度が高いこと、東証1部上場企業も多いこと、不動産の担保価値が高いため事業の継続性が見込まれることから、信用度の高い不動産特定共同事業者の商品を選べばリスクは軽減されると考えられます。

(3) 換金自由度が低いリスク

不動産小口化商品の対象となる不動産の売却等については、不動産特定共同事業者が市場の動向を見て最も有利なタイミングで売却することになります。
よって、不動産を単独で所有している場合には、自身で売却のタイミングを決めることができますが、不動産小口化商品の場合は自由度が低いことになります。
ただし、所有している不動産小口化商品は他人に譲渡することが出来るため、買手が見つかればいつでも譲渡することができます。
現状では、不動産小口化は人気があるため、買手候補に困ることは少ないでしょうが（事業者が買手を斡旋します）、人気のない商品の場合だと買手がなかなか見つからないリスクが生じます。

6. 不動産小口化商品の購入方法

最近、不動産小口化商品の人気が高まり、多数の不動産会社等が不動産小口化商品をラインナップしています。
当オフィスは実績が豊富で信用度の高い不動産特定共同事業者と業務提携しているので、お客様の状況に応じた不動産小口化商品を紹介させて頂きますので、お気軽にご相談ください。